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华鑫期货:能源化工周报 20190407
来源:http://www.smsmsmsmsm.com 责任编辑:www.ag88.com 更新日期:2019-04-16 09:10

  2019年3月下旬与3月中旬相比,化工产品和石油天然气价格普遍下降。据对24个省(区、市)流通领域重要生产资料市场价格的监测显示:

  原油:近期WTI原油跟随道指上涨,WTI的上涨使得Brent与SC原油走高,并B-W价差持续维持低位。近期中美贸易磋商持续不断的利好消息对油价造成利多,伊朗反美情绪激烈和委内瑞拉政局不稳也使得投资者炒作气氛浓厚做多油价。上周美国原油库存大幅增加或使得短线WTI进行小幅回调,但近期美国就业数据表现超预期增加了全球原油供应格局紧张的预期,而对原油需求疲软的预期下降。未来夏季下游用油需求高峰或使得原油需求量逐步增多,外加因近期沙特等OPEC产油国减产执行情况表现良好,再配合6月的OPEC减产会议从而继续做多油价。

  沥青:3月沥青厂商计划排产量大幅增加,而随着天气转好与回暖,下游道路开工逐步恢复带动商贸商去库存,对沥青形成利多。外加生产企业库存较低,贸易商炒作气氛偏强,并且近期原油价格持续偏多及成本上升对沥青形成较强支撑,在化工品集体回调的格局下,沥青价格回调幅度较小,且一季度马瑞油到港量有限,原油价格上涨其成本上升推动了沥青价格上升,短期内供应偏紧和成本上升或导致沥青价格处于高位。

  甲醇:从经济和原油、天然气、煤炭等宏观上游层面已经限定了甲醇的整体波动区间,中短期看即使情况好转,甲醇的上涨空间也有限;从装置和下游情况来看,更多的是预期和时间,所以未来甲醇大概率属于“探底”恢复性反弹走势。操作建议:甲醇1905震荡为主,2600一线是支撑,短线做多。

  PTA:总体来看,尽管按照原计划4月初还将有桐昆嘉兴等PTA装置检修,但近期PTA加工费连创新高使得这些装置检修安排存疑,短期内PTA供给或将维持在目前水平;尽管4月开始聚酯市场将进入传统旺季,但市场并未表现出旺季态势,各品种产销表现平淡,PTA需求端暂无明显提升;近期PX价格连续出现下跌,PTA成本支撑再度减弱。预计短期内PTA价格震荡运行。

  操作策略:本周PTA价格大幅上涨,检修计划再次调整。支撑位6350,阻力位6750。建议谨慎短多。

  3月份,制造业PMI在连续3个月低于临界点后重返扩张区间,升至50.5%,同比上升1.3%。春节过后,生产活动加快,内需继续改善。新动能较快增长,消费品行业运行稳定。价格指数上升,企业采购意愿增强。随着供需两端回暖,企业加大采购力度,

  3月份,非制造业商务活动指数为54.8%,比上月上升0.5个百分点。铁路运输、装卸搬运及仓储、邮政、电信、互联网软件、银行、证券和保险等行业商务活动指数较高,位于57.0%以上。业务总量快速增长,经营活动较为活跃。住宿和房地产等行业商务活动指数低于临界点,行业景气度偏弱。服务业新订单指数为51.5%,同比上涨1%,连续三个月位于扩张区间。建筑业重回高位景气区间。建筑业商务活动指数为61.7%,比上月上升2.5个百分点。随着基础设施建设项目加快推进,行业发展预期继续向好。

  3月份,综合PMI产出指数为54.0%,比上月上升1.6个百分点,表明本月我国企业生产经营活动总体扩张加快。其中制造业生产指数的回升对综合PMI产出指数拉升作用显著。

  美国劳工部周五数据显示,美国3月非农就业人数新增19.6万,超出市场预期的17.7万。2月新增非农就业人数仅2万,创下2017年9月17个月的新低,美元指数两日收涨。

  三月份的美国数据将提振市场对美国的信心,所以看到美元指数这两日的进一步收涨。

  1) 2019年4月3日,潘功胜副行长应邀会见了富时罗素(FTSE Russell)全球首席执行官Waqas Samad一行,双方就中国债券市场对外开放及评估纳入富时罗素债券指数等有关问题交换了意见。

  (2) 银行结算账户开户总体数量持续稳步增长,Ⅱ类、Ⅲ类账户增长迅速。截至2018年末,农村地区累计开立单位银行结算账户2174.83万户,增长(同比,下同)10.59%。银行结算账户开户总体数量持续稳步增长,Ⅱ类、Ⅲ类账户增长迅速。手机银行支付增速放缓,网银支付基本持平、电话银行支付业务继续萎缩。移动支付业务继续高速发展,并成为网络支付的绝对主导方式。

  (3) 欧股四连涨,泛欧股指创近八个月新高,意大利股指进入牛市;标普五连涨,和纳指均创六个月盘中新高,芯片股指数收创纪录新高;英镑三连涨;比特币期货近五个月来首次升破5000美元。 美国3月小非农ADP新增就业和ISM非制造业指数均创一年半新低。

  (4)4月3日至5日,中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在华盛顿共同主持第九轮中美经贸高级别磋商。双方讨论了技术转让、知识产权保护、非关税措施、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等协议文本,取得新的进展。双方决定就遗留的问题通过各种有效方式进一步磋商。

  WTI原油价格走势与美国道琼斯指走势呈现很高的同步性。在时间点上它们表现出同涨同跌的一致性。尤其明显的是美股在18年12月底的反弹带动WTI原油走

  WTI再次突破58美元压力位,之前两次冲高未果,依靠从底部走出V字形反弹后一鼓作气出现上涨趋势,本周为WTI连续第五周上涨,本周WTI上涨3.08美元,涨幅5.12%,周五WTI1905收盘价63.26美元/桶。Brent1906收70.48美元/桶。

  周一大幅上涨带来上涨效应,周二继续跟随上涨,美油指成交量大幅增加34万手指149.5万手,周五持仓量增加1万手。

  截至3月29日当周,美国原油库存增加723.8万桶至4.49521亿桶。美国汽油库存减少178.1万桶至2.36839亿桶,馏分油库存减少199.8万桶至1.28169亿桶。EIA在月报中称3月七大主要页岩油生产基地的产量预计将增加8.4万桶/日。当周原油净进口量减少66万万桶/日。炼厂产能利用率上升1.3%至88.9%。当周美国两场原油加工量增加17.8万桶/日。

  国际能源署IEA称今年第二季度油市预计出现温和供应短缺,OPEC拥有大量缓冲空间,能够在供应收到影响时防止价格大涨。IEA将2019年全球原油需求增速维持在140万桶/日。IEA月报显示2月OPEC减产执行率为94%,非OPEC为51%。

  Baker Hughes:截止4月5日,美国石油活跃钻机数大幅增加15座至831座。为7周以来首次增加。

  CFTC报告:截止4月2日当周,对冲基金增持美国原油期货及期权净多头寸。投机客增持纽约和伦敦两地的原油期货和期权净多头头寸7779手至250989手。

  OPEC:石油输出国组织OPEC下调今年全球对其石油需求的预估,OPEC称因竞争对手增产使得OPEC减产协议将延迟到OPEC在月报中称2019年全球对OPEC原油需求均值为3046万桶/日。

  行业情况:由于二叠纪盆地和北达科他州的贝肯油田产量增加,整体周度原油产量攀升至1200万桶/日的记录新高。美国生产勘探企业E&P报告显示,今年资本支出下降6%。

  总结:近期WTI原油跟随道指上涨,WTI的上涨使得Brent与SC原油走高,并B-W价差持续维持低位。近期中美贸易磋商持续不断的利好消息对油价造成利多,伊朗反美情绪激烈和委内瑞拉政局不稳也使得投资者炒作气氛浓厚做多油价。上周美国原油库存大幅增加或使得短线WTI进行小幅回调,但近期美国就业数据表现超预期增加了全球原油供应格局紧张的预期,而对原油需求疲软的预期下降。未来夏季下游用油需求高峰或使得原油需求量逐步增多,外加因近期沙特等OPEC产油国减产执行情况表现良好,再配合6月的OPEC减产会议从而继续做多油价。

  本周沥青逐步上涨,当周涨幅2.45%。沥青主力1906突破前高3466后继续上涨,周二涨幅1.75%,周三涨幅0.92%,周四收3510元/吨。沥青远期1912合约收3428元/吨,贴水82元/吨。短线后小幅回调,周三周四成交量从94万大幅减少至63万,后市或由于外盘原油价格的走高而高开后回调。

  重点数据:全国出厂价格持稳,重交沥青东北报3500-3650元/吨,山东报3250-3350元/吨,华南报3400-3550元/吨,华东报3400-3450元/吨。江阴阿尔法一套100万吨/年常减压计划与3月16日检修一个月。辽河石化一套120万吨/年常减压短暂停工一周。北海炼化一套650万吨/年常减压恢复生产。华北低价维持在3350-3400元/吨,而东北地区贸易商出货价格在3305元/吨左右,部分炼厂低价合同3356元/吨左右。

  行业情况:3月沥青厂商计划排产量大幅增加,随着天气转好与回暖,下游道路开工逐步恢复。外加生产企业库存较低,贸易商炒作气氛偏强,使得沥青价格回调幅度较小。

  沙特阿美暂停了全球最大海洋油田萨法尼亚油田的生产,其主要为重质原油,油田停产和炼厂检修使得重质石油供应紧张,另外美国对委内瑞拉制裁导致马瑞油价格走高,马瑞油作为我国沥青生产的主要原材料,一季度到港量有限,且其成本上升助涨了我国沥青价格,短期内供应偏紧导致沥青成本上升问题或难改善。

  总结:3月沥青厂商计划排产量大幅增加,而随着天气转好与回暖,下游道路开工逐步恢复带动商贸商去库存,对沥青形成利多。外加生产企业库存较低,贸易商炒作气氛偏强,并且近期原油价格持续偏多及成本上升对沥青形成较强支撑,菜粕 上行空间受限,在化工品集体回调的格局下,沥青价格回调幅度较小,且一季度马瑞油到港量有限,原油价格上涨其成本上升推动了沥青价格上升,短期内供应偏紧和成本上升或导致沥青价格处于高位。

  现货价格:近期国内甲醇市场在库存高压下,依旧呈现西北强、华东弱的特点。其中,西北地区甲醇销售价格在2120—2250元/吨。华东地区甲醇库存相对偏高,甲醇价格出现下滑,目前现货报价在2430—2500元/吨。

  重点数据:国内港口甲醇总库存为114万吨左右,较之前增加2.5万吨左右。其中,华东沿海地区库存总量为90万吨左右,较之前增加近4万吨。与历史数据对比来看,目前华东沿海应该属于4年峰值水平,毕竟2016年和2018年库存只维持在50万吨附近,而库存压力需要供给端和下游消费端共同系统性发力才能解决。

  消息:值得注意的是,近期国际油价走高,OPEC+限产的效果明显,原油价格上半年基本无大幅下滑的预期。在此背景下,石化产品成本支撑加强,多数产品价格出现了触底反弹,部分产品价格走高明显。受此影响,近期甲醇市场情绪也逐渐回归理性。

  开工率:截止3月29日全国甲醇开工率72.99%(+3.02%),西北开工率84.11%(+4.34%)。月底气头装置复产是开工率提升主要原因。

  总结:从经济和原油、天然气、煤炭等宏观上游层面已经限定了甲醇的整体波动区间,中短期看即使情况好转,甲醇的上涨空间也有限;从装置和下游情况来看,更多的是预期和时间,所以未来甲醇大概率属于“探底”恢复性反弹走势。

  本周PTA处于区间震荡,周四PTA主力合约高开2元/吨,夜盘先涨后跌。日盘大幅上涨。收于6540元/吨,大涨148元/吨,涨幅2.32%。主力合约1905合约成交量增加83.2万手至247.9万手,持仓夜盘减仓,日盘持续减仓。收盘时总体持仓减仓5.9万手。远月1909合约增仓4.5万手。

  现货报价:华东主港现货报盘执行1905合约加50-70元/吨,递盘加30元/吨,商谈围绕6440-6470元/吨上下,个别非主流现货报盘加30元/吨,递盘偏少。5月现货报平水或加10元/吨。

  上游PX报价:周三,亚洲PX跌13美元/吨估报1011美元/吨 FOB韩国和1030美元/吨CFR台湾/中国,商家清理库存为主,市场气氛低迷。

  下游聚酯:原料PTA窄幅震荡,成本支撑一般,且下游采购跟进谨慎,涤丝工厂出货缓慢,清明小长假前,部分涤丝工厂优惠促销,市场成交重心稳中偏弱。小长假归来后,若原料PTA市场维持窄幅震荡趋弱,涤丝市场或仍存小幅下探空间。

  总结:总体来看,尽管按照原计划4月初还将有桐昆嘉兴等PTA装置检修,但近期PTA加工费连创新高使得这些装置检修安排存疑,短期内PTA供给或将维持在目前水平;尽管4月开始聚酯市场将进入传统旺季,但市场并未表现出旺季态势,各品种产销表现平淡,PTA需求端暂无明显提升;近期PX价格连续出现下跌,PTA成本支撑再度减弱。预计短期内PTA价格震荡运行。

  本研究报告由华鑫期货有限公司撰写,报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司尽可能保证可靠、准确和完整,但并不保证报告所述信息的准确性、完整性和时效性,也不保证我公司做出的建议不会发生任何变更。在任何情况下,我公司不就本报告中的内容对任何投资做出任何形式的担保,本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证,对于本报告中提供信息所导致的任何直接或间接投资盈亏不承担任何责任。

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